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开首：野马财经
公司应收款占营收比例达111.62%。
靠“签到”和“刷课”，大学生们捧出一个IPO。
超星学习通、聪慧树、知到、爱课程网、中国大学MOOC、学堂在线等慕课平台，早早已成为大学诞辰常学习活命的器具箱。学生签到、考验教唆、课程学习、教导评价等具体学习措施，也都被这些APP承包了。
其中，“聪慧树”和“知到”APP母公司超卓睿新，当今已与2600多所高校配合，开发超3.3万门数字化课程。如今，这家公司背靠新浪（纳斯达克股票代码：SINA）和百度（9888.HK）两大激动，向港交所递交《招股书》，拟冲刺IPO。
靠作念网课等年入6.5亿元
大学生捧出一个IPO
2013年，慕课平台（Massive Open Online Course，简称MOOC）的高潮席卷各人，在线课程飞快风靡。这股波澜也在同庚涌入中国，各大高校纷纷加入互联网网课行列。亦然这一年，超卓睿新推出了品牌“聪慧树”。
尽管“聪慧树”和“知到”是学生群体的常用APP，但超卓睿新并回击直向学生收费。公司的中枢贸易形态是匡助高校“作念课”，把柄《招股书》可知，公司为高校提供从课程野心、视频制作到题库开发的全链条管事，从而赚取收益。
图源：《招股书》
为止当今，公司已开发超3.3万门数字化课程，掩饰栽培部认同的12个学科门类和92个专科，其中有513门课程获评为国度级“金课”。
凭借高大的课程数目，2021年至2023年及2024年上半年，公司分辩完毕营收4.17亿元、4亿元、6.53亿元和2.41亿元。同时，净利润分辩为0.34亿元、-0.59亿元、0.81亿元及-0.89亿元。
公司业务主要分为两大类：数字化教导践诺管事及居品，及数字化教导环境管事及居品。前者是公司的营收中枢，2023年为公司带来收入5.38亿元，占比达82.5%。
图源：《招股书》
数字化教导践诺管事包括数字化课程、常识图谱和假造仿真。其中，数字化课程管事掩饰课程大纲野心、视频拍摄、后期裁剪等全经由，每门课程收费1万到10万元不等；常识图谱应用AI期间整理学科践诺，每个神情收费10万至15万元；假造仿真通过AR/VR期间提供千里浸式的实践课程体验，单个神情收费10万到30万元。
把柄“弗若斯特沙利文”数据夸耀，超卓睿新在2023年的中国高级栽培数字化教导践诺市辘集收入排行第一，市集份额达到6.2%。
贵州理工学院熟识陈燕秀暗示：“制作一门极品课，光靠教师我方拿征战录制是不够的，必须有专科机构的协助。”
公司另一大类业务是数字化教导环境管事，主要包括聪慧教室建立、全景教导空间和LiveCourse（同步课堂网）系统。尽管该业务的收入占比不及20%，但它大幅进步了教导的数字化体验，成为不少高校追求课堂智能化的选拔之一。
图源：《招股书》
应收款占营收比重达111.62%
APP功能遭用户吐槽
超卓睿新的客户群主如果中国的高级栽培机构。2021年至2023年及2024年上半年，公司分辩领有1084名、1174名、1422名和1156名客户。同时，公司分辩有192名、212名、234名和205名“985、211、双一流”建立提名的高校及“双高策划”提名的高职院校客户。
据《招股书》可知，超卓睿新接受预支款形态，客户连接需要支付左券金额的一部分算作预支款，待管事或居品录用验收后再支付余款。这也导致公司应收账款一皆攀升。
2021年至2023年，公司贸易应收款项及留置金应收款项分辩为1.27亿元、1.41亿元和2.15亿元。把柄《招股书》可知，公司贸易应收款项及留置金应收款项主要包括与其在业务过程中，所售管事及居品的应收客户款项。
2024年上半年，该款项达2.69亿元，占营收的比例达111.62%。公司讲解称，应收款的增多主如果业务限制扩大所致。
“应收账款余额始终保握较高水平会给公司带来较为严重的不利影响，现款流承压较大，会带来坏账风险等。”闻明经济学家宋清辉暗示。
《招股书》夸耀，为止2024年10月底，公司账面现款及现款等价物为6771.9万元，但短期借债为9998万元。此外，2023年末，公司因应收账款计提了1931.6万元的减值准备，占当期净利润的23.72%。
2024年上半年，公司的策划现款流净额仍为负，达到-2.06亿元。
尽管财务压力不小，超卓睿新仍在加大销售进入。2024年上半年，公司分销及销售开支达到1.04亿元，占当期收入的43.3%，同比增长32.5%。而同时营收仅增长18%，净利润为蚀本0.89亿元。
超卓睿新不仅销售用度调理效力低，其APP还激励用户吐槽。部分用户在外交媒体“小红书”上暗示“知到”APP的课程进程功能失灵，平直影响学分统计。一些用户响应课程刷完后进程却不到100%，还有东说念主暗示课程学习时辰未被系统记载。
图源：小红书
公司暗示，公司若不成以适当成本效益的状貌开展销售和营销举止，可能会产生大量营销用度，这可能会对公司的业务及策划功绩产生不利影响。此外，公司销售及营销举止可能不受客户接待，从而够不上预期的销售水平。
新浪、百度加握
背后知道“网红熟识”身影
尽管如斯，站在栽培期间变革的风口浪尖上的超卓睿新，还是深受一级市集的心疼。2015年至2020年，超卓睿新完成了4轮融资，累计融资金额达6.45亿元。
据《招股书》暴露，2016年，新浪通过旗下金卓恒邦，以每股32.6元的价钱认购362.94万元注册老本，总进入达3.5亿元；2020年9月，百度通过百瑞翔创投以每股38.9元的价钱，耗资2.35亿元认购204.14万元注册老本。两大互联网巨头的加握，让超卓睿新的估值碎裂23亿元。
除了老本加握，超卓睿新的背后还藏着一个眷属。
2003年，首创东说念主王晖和配头葛新二东说念主在上海创业，建立上海杉盈公司，专注语音教导征战开发。5年后，夫妇二东说念主又建立了超卓睿新，即聪慧树的母公司。经过十余年的深耕，当今夫妇二东说念主所有握股38.44%。
值得提防的是，2024年3月，也即是超卓睿新递表前2个月，王晖配偶将共计600万股公司股份以“零对价”转让给犬子王韵宁。通过此次转让，王韵宁成为公司10%的激动。最终王晖一家三口握股比例达48.44%。
此外，王晖的昆仲王军和葛新的姐妹葛轶也分辩握股2%。
眷属除外，葛新还与曾任北大国发院熟识的陈春花共同创立上海知到常识数字科技有限公司（下称“上海知到”），专注于企业线上线下培训。两东说念主分辩握股58%和33%。
据新媒体《逐日经济新闻》报说念称，陈春花是炙手可热的“网红熟识”，不仅两次入选《金钱》“中国50位最具影响力商界首长”，还蝉联《金钱》“中国25位最具影响力商界女性”。
2017年1月，陈春花初次发表与华为议论的著述——《与任正非先生：围炉日话》，回忆2016年末，她与任正非等换取的状态。随后几年，有自媒体将其渲染为 “华为智囊陈春花”。2022年7月6日，华为发声明清晰称，近期蚁集上有1万多篇夸大、演绎陈春花熟识对华为的解读、批驳；华为与陈春花熟识无任何议论，华为不了解她，她也不可能了解华为。
2022年8月3日，陈春花辞去了北大国发院熟识职务。
把柄《招股书》可知，超卓睿新的董事会中也长入了一批栽培界的大咖。现任孤独非推论董事刘宁荣是香港大学协理副校长，亦然中国贸易学院首创院长。另一位孤独董事马旭飞，则是香港汉文大学工商惩处学院副院长及惩处系毕生熟识，曾在清华、香港城市大学等多所闻明高校任职。
此外，原孤独非推论董事王方华，是东方惩处学首创东说念主苏东水的弟子，曾任上海交通大学安泰经济与惩处学院院长；原孤独非推论董事曹洲涛，则是华南理工大学工商惩处学院副熟识，曾与陈春花在团结辩论团队同事。
为止IPO前，王晖握股23.92%，葛新握股14.52%，新浪旗下金卓恒邦握股17.89%，百度旗下百瑞翔创投握股10.06%，王韵宁握股10%。如今，这家由老本、眷属与高校熟识共同打造的栽培科技公司，能否借助多方力量奏凯IPO呢？
你用过“聪慧树”APP吗？体验感如何？
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